当前价格形势、走势及对策调研报告

　　　　一、2023年物价总体运行平稳
（一）CPI低位运行，食品和能源是拉跌项。CPI总体偏低运行，年内涨幅前高后低。1－11月，CPI同比上涨0.3%，涨幅为2010年以来同期最低水平。翘尾因素贡献了全部涨价，新涨价因素为零。2023年CPI高点为1月的2.1%，主要是2023年春节由上年2月初提前至1月末，春节错位的低基数效应，抬升了1月CPI涨幅。随着基数回升，2月CPI涨幅回落至1%。由于重点民生商品供应充足，随后月份CPI运行总体稳中有降。
食品和能源价格大幅下行明显拉低CPI。2023年初以来，食品价格持续回落，从1月同比上涨6.2%回落至11月同比下降4.2%，涨幅回落10.4个百分点。主要是受猪肉价格持续大幅回落影响，11月猪肉价格同比涨幅较1月高点回落了43.6个百分点，影响CPI下降约0.8个百分点。另外，2023年粮油菜蛋奶果供应较为充足，客观上也拉低了全年物价波动中枢。非食品项中，受全球经济下滑，地缘政治冲突缓和，以及能源供给上升等因素影响，国际能源价格中枢下移，带动CPI交通工具用燃料分项和水电用燃料分项价格回落，据测算国际油价下行将拉低CPI约0.5个百分点。
核心CPI保持总体稳定。1－11月，剔除食品和能源的核心CPI同比上涨0.7%，波幅在0.7%上下不超过0.3个百分点。0.7%的核心CPI涨幅中，主要由新涨价因素贡献约0.5个百分点，翘尾因素贡献0.2个百分点。核心CPI涨幅比CPI高出0.4个百分点，主要是受服务价格回升影响。1－11月，在恢复性服务消费支撑下，CPI服务价格同比上涨1%，其中家庭服务价格上涨1.7%，教育文化娱乐上涨2%。
（二）PPI呈现“V”型走势，下半年降幅明显收窄PPI同比涨幅总体上先降后升，月度环比涨跌互现。1－11月，PPI同比下降3.1%，涨幅为2016年以来同期最低水平。全年PPI运行呈现出“V”型走势，从1月高点的－0.8%下降至6月低点的－5.4%，然后触底反弹至－3.0%左右的水平。新涨价因素贡献约－1.8个百分点，翘尾因素贡献约－1.3个百分点。新涨价因素为负，主要是二季度PPI环比下降0.7%所致。从重点行业看，与房地产关联度高的行业价格有明显下滑，1－11月黑色金属冶炼和压延加工业PPI同比下降10.2%，非金属矿物制品业PPI同比下降6.6%。另外，受美欧主要经济体持续加息以及制造业景气指数持续下降等因素影响，国际原油、煤炭、天然气等能源价格大幅回落，带动关联行业价格持续下行。1－11月石油和天然气开采业、煤炭开采和洗选业PPI同比涨幅分别下降10．9%和11.5%，石油、煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业PPI同比涨幅分别下降9.3%和8.5%。
PPI同比变化具有明显的结构性特征。1－11月，生产资料价格同比下降3.9%，生活资料价格同比持平。从国内看，受房地产投资低迷影响，全社会固定资产投资增速持续回落，1－11月同比增长2.9%，为历史同期底部水平。从国际看，全球投资增速低迷直接带动生产资料价格回落，而且越往上游价格回落的幅度则越大。1－11月，生产资料中采掘业价格下降7.8%，原材料价格下降4.5%，加工业价格下降3.3%。生活资料价格变动则与当前收入、消费紧密相关。前三季度，全国居民收入保持稳定增长态势，名义增长6.3%，实际增长5.9%。随着居民收入增长，消费需求稳步回暖，居民消费支出继续恢复，服务消费潜力继续释放，1－11月社会消费品零售总额同比增长7.2%，服务零售额同比增长19.5%。受此影响，生活资料中衣着、一般日用品和食品价格同比分别上涨1.2%、0.6%和0.3%。家电、家具、汽车供给充裕，耐用消费品价格同比下跌1.1%。
　　　　二、2024年物价将在合理区间运行
　　　　（一）预计CPI将温和回升
国际原油价格小幅回落。国际货币基金组织、经合组织等机构都认为2024年全球经济增速会下行，原油需求与经济增长密切相关，全球经济下行或使原油需求承压，IEA、EIA、OPEC等机构对2024年全球石油需求预测值较2023年分别增长106万桶/日、135万桶/日、225万桶/日，需求增速均较2023年放缓。从供给来看，美国、巴西等非OPEC+国家原油产量持续回升，尤其美国原油产量创历史新高，12月下旬安哥拉宣布退出OPEC+，表明OPEC+内部出现裂痕。三大机构预计2024年原油供给预测量较2023年原油供给分别增长121万桶/日、56万桶/日、126万桶/日。综合看，全球经济下行压力将带动国际能源价格中枢下移，但是供给面临多重扰动对能源价格形成底部支撑，下行幅度有限，预计2024年布伦特原油价格运行中枢为80美元/桶，较2023年下滑5美元/桶左右。
消费持续复苏推动核心CPI回升。2023年以来居民收入恢复快于经济增长，前三季度居民名义收入和实际收入同比分别增长6.3%、5.9%，比名义GDP增速和实际GDP增速分别高0.7个、1.4个百分点，居民收入持续修复。同时，居民消费意愿明显回升，三季度居民边际消费倾向上升至69.8%，超过2019年疫情爆发前同期，处于2014年以来的最高水平。随着经济持续恢复，居民收入增长和消费意愿回升将在2024年延续，或推动消费持续复苏和核心CPI回升。尤其是服务消费有望继续修复，从而推动服务类CPI回升。2023年1－11月服务零售额同比增长19.5%，明显好于社会消费品零售增速；前三季度，全国居民人均服务性消费支出增长14．2%，快于居民人均消费支出增速5.0个百分点。同时也要

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